A8新媒体：沉寂之后，业绩或迎来反转？

文章转载自 格隆汇

2018年3月29日盘后，A8新媒体发布了2017年的全年业绩。截至2017年12月31日止，A8实现营业收入约1.39亿元，收入略微下降，实现毛利为6668.3万元，基本与去年同期持平；年内净利润为2501万元，与去年同期相比略微增长3.6%；同时，毛利率与净利润率皆有所上升。

图：2017年A8新媒体业绩概览

与去年同期相比，在A8业绩里似乎没有让人惊喜的亮点。让我们换一个维度来看A8的业绩表现，或许能让视野更加开阔，仔细品味，看到公司业绩有所提升，而且公司在泛娱乐的产业链上布下了关键的几个棋子。2017年下半年，A8营业收入环比增长46.6%，毛利环比增长24%：

图：A8新媒体营业收入

图：A8新媒体毛利润变化

2017年，A8新媒体继续深耕泛娱乐行业，以优质IP核心，打造链接文学、动漫、影视、游戏等业务的产业链。种种迹象表明，A8新媒体经历了去年的低谷，年初的蛰伏，已经开始初上正轨。

游戏开发具有较强的不确定性，一个爆款游戏往往可以为公司提供巨大的人气和可观的现金流，比如阴阳师、王者荣耀等。A8制作游戏坚持走长线精品策略，《啪啪三国》进入市场4年，每个月仍然保持200至300万的流水，展现出超长的游戏寿命。17年下半年推出的《侠物语》，专门面向港澳台市场，曾冲入Googleplay免费榜、Googleplay热门游戏榜和Appstore免费榜等多个榜单榜首位置，具有爆款的潜力。

除了游戏，A8正在加快在整个泛娱乐行业的布局，致力于打造文学、影视一体化的平台。在文学方面，旗下掌文平台积累了庞大的用户群，2017年底，其自有用户数超过了2000万人，比上年同期增加了50%。内容生产能力进一步加强，2017年作品数量比上一年扩充了30%。

众所周知，在中国，编剧一直是影视产业链上相对比较稀缺的资源。从2017到2018年，A8累计收购了蓝蓝蓝蓝影视约23%的股权，其拥有多达100多名的编剧。蓝蓝蓝蓝影视向A8承诺的2018年度利润高达人民币6000万元，A8将这只国内领先的编剧团队收入囊中, 对其未来影视发展至关重要；2017年4月，A8还成立全资子公司极速蜗牛影视公司——“A8影视”，旨在加强电视剧、电影等业务开发能力。这一步一步的布局，A8发展的战略非常清晰，就是将这一个一个的点串成线，由点到线，打通整个泛娱乐产业链。

2017年，A8账上现金及现金等价物达5.46亿元，比去年同期增长了22.19%，其资产负债率仅18%，与同行相比，这是非常低的水平。因此，2018年A8的弹药非常充足。

今年以来，不到四个月时间，A8接连有大动作。2月份，A8斥资1.02亿认购木七七51%的股权，3月份，以7322.4万元代价进一步购买蓝蓝蓝蓝影视13.56%的股权，A8的接连收购，目标很简单，就是进一步提升公司的内容制作能力，扩充内容生产矩阵。

图：A8新媒体的资产负债情况

曾经，A8的业务比较单一，多米音乐是其收入支柱。但随着版权费用的高企，单纯依靠线上音乐的模式越来越不能持续。穷则变，变则通，A8新媒体在转型之路上经历过了阵痛，有过一段时间的沉寂。但今年的财报让我们看到其复苏的迹象，A8的泛娱乐生态一旦成型，或能让股价走出一波深V走势。